深度分析:美国缩表对中国股市的影响及可能风险解读
A股市场:短期调整,配置性资金离场
长期低估值蓝筹和政策利好,明年上半年,金融委、央行货币政策委员会密集表态支持优质蓝筹和周期股,并强调“稳健的货币政策要灵活适度,积极的财政政策要灵活适度”。对于A股,我们认为政策面将面临的市场环境和资金面将进一步改善,一方面,目前存量估值的银行信用债、非息金融债以及国债以及企业债等低估值的品种将显著受益;另一方面,本轮金融委会议指出“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”,会给市场交易中流动性的预期,提振市场信心,进而提振市场风险偏好。此外,中期来看,本轮疫情持续发酵对经济的扰动仍在,供给压力预期的进一步释放也将部分扰动市场。
短期:市场进入磨底期,配置性资金离场
上周五A股市场表现弱于外围市场,市场个股分化严重,纳指、标普500跌幅超6%,中概股多数走低,科技股领跌,成长股涨幅居前,南向资金净流入24.99亿元。但本周一美联储意外加息,美股低开低走,跌幅收窄,恒生指数跌幅收窄至0.6%,港股市场下跌,道指跌幅收窄至0.4%,A股ADR指数下行,短期仍将保持弱势震荡,市场短期仍将维持弱势震荡。
此外,前期由于货币政策偏松,市场持续处于磨底期,但中长期货币政策宽松的力度和空间都已打开。本周国内公布的社融增速表现强于预期,引发了市场对货币政策转向的预期,导致市场波动加大。近期市场在利空影响下出现大幅杀跌,估值较低的绩优蓝筹股也受到了抛售,但短期来说,市场陷入磨底期,市场将迎来中长期的反弹行情。
与此同时,本周市场开始再度迎来新的主线,上证指数在近期两会的热点上的表现领先于A股市场。一方面,自去年12月底以来,市场的政策环境整体转暖,迎来一波阶段性反弹。目前已经基本消化了此前的政策底效应,市场进入了政策底,市场迎来了一波反弹行情。另一方面,货币政策在今年2月底也出现了降息,央行也表示要配合市场利率的下行,防止出现货币政策超预期下调。此外,从市场微观层面上看,近期A股市场的估值修复,呈现出了高位运行的特征,新能源、新基建、券商、高景气度等行业的相对高估,赚钱效应不强。
